有色周观点:黄金急跌后或迎来配置窗口期

  主要观点以及推荐:黄金急跌后或迎来配置窗口期周内欧洲疫情二次爆发,导致美元指数反弹至两月高位,导致了黄金和大宗商品整体下挫。但考虑到急跌之后,贵金属短期抛售压力减弱,当前可能已经靠近底部。我们上期提示,短期利率端的预期市场已经基本消化,除非负利率预期再度回升,而通胀端亦迟迟未见回升,因此未来触发金价再度上行的因素,可能取决于财政端的刺激力度强弱。但美国大选前,超预期的财政刺激预计难以看到,所以短期金价还将可能继续震荡。同时以周度频率看,下周国内面临国庆长假,不确定高企的情况下,节前建议观望为宜。但需要再次强调的是,我们对黄金中长期趋势仍然坚定看好,近期的急跌调整或将迎来黄金配置窗口期。

  复苏品种方面,铜价本周震荡下行主要是美元强势导致,同时海外铜矿供应逐渐恢复,全球铜冶炼活动也在逐步复苏也在供给端增加了一定压力,而市场此前期待的国庆前补库力度似乎不达预期。

  此外尽管欧洲二次爆发疫情,也打击了工业品需求。但整体展望,中国经济复苏势头仍在不断强化,美国也有望在大选侯出台新的财政刺激政策,同时三大交易所显性库存整体仍旧比年初下降9.5%,给价格有力支撑。在全球流动性宽松和需求边际改善下,我们维持对铜锂钴及5G 新材料等复苏品种的推荐。

  标的包括:紫金矿业、西部矿业、博威合金、盛屯矿业、赣锋锂业、洛阳钼业、云海金属、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。

  机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:杨坤河

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