原油长线回调态势不变


原油长线回调态势不变
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  原标题:原油 长线回调态势不变

  来源:期货日报

  受OPEC+表态将严格遵守减产协议的影响,国际油价有所反弹,但由于全球疫情再次抬头,原油供需格局恶化,长期内价格回调态势不会改变。

  供应预计进一步下降

  北京时间9月18日凌晨,OPEC+联席会议宣布,将严格执行目前800万桶/日的减产协议,且产油国相关官员表示,如果全球经济陷入衰退或者疫情继续蔓延,那么OPEC+将在10月召开特别会议,商量加大减产力度的可能性。这使得全球原油供应存在进一步下降预期。

  与此同时,美国遭受了多年不遇的飓风天气,加之低油价导致开采处于微利甚至亏损状态,美国活跃钻井数量持续减少。截至9月18日当周,仅为255座,处于历史最低水平。虽然进入四季度美国的飓风季将会结束,活跃钻井数量有望回升,但在油价低迷的大背景下,美国原油产量上升的幅度有限。

  随着美国原油产量的下降和需求的回暖,美国的原油和成品油库存呈下滑态势。截至9月18日,商业原油库存为49440.6万桶,较6月中旬的高点下降4631.6万桶,降幅为8.57%;商业汽油库存为22749.9万桶,较6月中旬下降2782.3万桶,降幅为10.9%。原油和成品油进入去库存阶段,对油价形成支撑。

  部分国家收紧疫情防控措施

  二季度末,东亚和西欧疫情得到有效控制,美国疫情虽然持续恶化,但出于其他因素的考虑,也逐步放松对疫情的管控措施。随着世界主要经济体恢复经济活动,车辆出行和民用航班逐渐步入正轨,这提振了市场对原油需求的信心,是5月以来国际原油价格触底反弹的主要原因之一。除了成品油消费回暖,临近10月,北半球天气转冷,取暖油消费也将好转。不过,近期,西欧、日、韩等经济体的疫情出现反弹,其为了控制疫情,开始收紧管控措施,这为原油需求复苏蒙上一层阴影,以至于多家机构下调原油需求预期。OPEC9月报告预估,2020年全球原油需求为9023万桶/日,较8月预估下调40万桶/日,较去年下降950万桶/日。IEA在9月报告中预估,2020年全球原油需求为9170万桶/日,较8月预估下调30万桶/日,较去年下降840万桶/日。

  炼厂利润不佳削弱开工积极性

  在5月疫情管控措施放宽后,美国炼厂开工负荷持续上升,但飓风天气延缓了炼厂复工的进度。与此同时,虽然油价持续走低使得炼厂成本下降,但成品油价格跌幅大于原油跌幅,裂解差处于低位。目前,原油与汽油裂解差在8—9美元/桶,低于二季度油价的低谷。同时,裂解差与原油比值在20%左右,炼厂利润率不佳,可能会延缓复工。

  后市预测

  OPEC+明确遵守减产协议消除了市场对原油供应增加的顾虑,但部分国家疫情出现反弹,多家机构下调原油需求预期,加之炼厂利润不佳,复工积极性受挫,全球市场供大于求的问题很难改变。在OPEC+释放的利好被消化后,国际油价将重回下跌通道。                          

  (作者单位:中泰化学)

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