国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力


国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易

客户端

  策略概述

  试空C2101,入场区间2450-2500,目标区间2300-2350,止损点位2550,最大仓位20%。

  因素分析

  1、预计随着前期拍卖粮的陆续出库、进口玉米的增加以及新季玉米的上市,市场供给阶段性增加;

  2、新粮即将陆续上市,现货端承压,料盘面难以维持高升水状态;

  风险控制

  风险因素:

  1、新粮开秤价超预期高开高走;

  2、主产区秋粮收购进度不及预期;

  风控手段:若C2101合约涨至2550,止损离场。

  一、行情回顾

  今年以来玉米期价一直偏强运行。主要是随着今年国储拍卖逐渐见底,拍卖热情高涨,拍卖溢价与成交率呈双高现象提振玉米期价。同时叠加9月以来东北产区遭遇台风恶劣天气,减产担忧再次拉高玉米价格。年初至今,C2101最高涨至2499元/吨,接近玉米期货上市以来高位,较年初上涨约30%。

  图1 玉米指数走势

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  二、基本面分析

  (一)国储出库叠加新粮上市,市场供给阶段性增加

  今年国家政策性玉米累计拍卖成交超6500万吨,目前出库率在5-6成,11月中旬前拍卖玉米有望全部出库,增加市场有效供给。进口方面,海关总署数据,今年1-7月玉米累计进口457万吨,高于去年同期350万吨,虽然玉米进口配额维持720万吨不变,但是传闻中粮集团已获1000万吨特殊进口配额,因此玉米进口数量大概率增加。同时9月底起,新作玉米将进入集中收割上市阶段,今年东北产区受台风影响存减产预期,但具体影响幅度市场评估不一,农业农村部预计在180万吨左右,市场调研在300-1000万吨之间,不过考虑其他地区玉米长势良好,预计对全国玉米产量影响有限,且减产预期已在盘面反映。因此供给端,预计随着临储拍卖粮的陆续出库、进口玉米的增加以及新季玉米的上市,市场供给阶段性增加。

  图2 2020年国储玉米拍卖情况(万吨,%)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图3 玉米进口数量(万吨)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  (二)饲料需求呈稳增趋势,深加工需求季节性回升

  饲料需求方面,我国生猪产能恢复速度好于预期,目前生猪养殖利润仍处于历史高位,补栏依旧积极,饲料需求环比缓增趋势不变,但仍需谨慎非洲猪瘟散点复发对生猪存栏恢复进度的影响。深加工需求方面,下游行业开机率处于季节性上涨阶段,但仍在近几年历史同期低位。整体看,玉米需求呈稳定增长趋势。

  图4 生猪及能繁母猪存栏环比变化(%)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图5 生猪养殖利润(元/头)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图6 玉米淀粉行业开工率(%)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:天下粮仓、国都期货研究所

  图7 玉米酒精行业开工率(%)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:天下粮仓、国都期货研究所

  (三)库存低位回升,现货贴水盘面

  近期玉米港口库存由低位反弹,截至9月7日,玉米北方港口库存288万吨,南方港口库存34万吨。新粮即将陆续上市,玉米阶段性供给压力增加,现货端承压偏弱,料盘面难以维持高升水状态。

  图8 玉米北方港口库存(万吨)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  图9 玉米期现基差(元/吨)

国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

  数据来源:Wind、国都期货研究所

  三、后市展望

  供给端预计随着临储拍卖粮的陆续出库、进口玉米的增加以及新季玉米的上市,市场供给阶段性增加。下游需求方面,生猪存栏持续恢复,饲料需求稳增趋势不变,下游深加工行业开机率处于季节性上涨阶段,但仍在近几年历史同期低位。综合来看,今年玉米供需暂无问题,不过国储见底情况下,长期供需缺口仍存,玉米底部区间上移。目前玉米期价接近上市以来高位,新粮集中收割上市在即,料期价继续上涨承压,或高位回调整理,01合约短线试空操作。

  国都期货2队

扫二维码 3分钟开户 稳抓股市回调良机! 国都期货:新粮上市供给增加 玉米存高位回调压力

Author: admin