【宏观早评】联储会议平淡无奇,贵金属维持震荡

来源:混沌天成研究

宏观&金工早评| 2020年9月17日

品种:股指、国债、贵金属、金工

股  指

隔夜原油强势反弹,但是代表国内需求的黑色系全线下跌。隔夜美国三大股指收盘涨跌不一,道指收涨0.13%,纳指跌1.25%;科技股普跌,苹果跌近3%,特斯拉跌近2%。美联储按兵不动,并预计低利率政策将维持至2023年底。

昨日A股指数全天弱势整理,疫苗、白酒、猪肉股走软。上证指数收跌0.36%,创业板指跌1.55%;全天成交6736亿元,北向资金全天净买入7.42亿元,连续2日净买入。板块上,创业板注册制次新股获资金热炒。当前排队上市的公司创业板和科创板占全A的70%,新股大量上市背景下次新股热度不可持续。

8月经济数据超预期改善,经济复苏是上涨的必要而非充分理由,临近美国大选背景之下风险偏好我们认为逐渐降低,结合A股市场情绪降温,我们股指观点转为震荡。板块上认为上游表现好于中下游。从四季度基建房地产赶工的预期来看,PPI降幅可能进一步收窄。结合CPI四季度受翘尾因素影响同比收窄,PPI-CPI剪刀差将扩大,利润从下游往上游分配。此外,美联储货币政策偏鸽,人民币升值并且升值预期也在,如果中美股市也保持坚挺但是北上资金还是流出,就要担心预期的扰动了。

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国债

债券方面,现券期货先扬后抑,国债期货高开后震荡走弱,多数小幅收跌,10年期主力合约跌0.08%,5年期主力合约跌0.03%,2年期主力合约接近收平。资金面上,9月16日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日有1200亿元逆回购到期,完全对冲到期量,前日开展的6000亿元中期借贷便利(MLF)操作已经包含对9月17日MLF到期的续做,续做的利好逐渐消退,现券期货未能延续上日做多热情。

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贵金属

贵金属昨日维持震荡走势,消息面上,重点是凌晨的美联储议息会议。

具体来看,联储全体官员都认为2022年前不会加息,大部分官员认为2023年之前都不应该提高利率,对于通胀的表述基本与此前全球央行年会发布的框架调整保持一致,资产购买速度则是不增不减。

整体上市场反应平淡,没有提供更多的增量信息,贵金属走势也未见大幅波动;

经济数据上,也是喜忧参半,8月美零售消费数据同比维持不错恢复,接近回到疫情之前的水平,不过随着财政救济的断档和新刺激方案的迟迟未出,高频消费数据最近并不好看,因此通胀预期的短期的持续恢复力度也显得较为有限,这也是最近贵金属走势维持震荡,驱动不足的主要原因。

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金 工

期货趋势日评

下跌品种较上半年有所增加,通涨预期减缓。

IC, RB, PB, SC,  处于1倍标准差的下跌行情中。

JM, SP, RM, C, MA, Y, M处于1倍标准差的上涨行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是:沪锌纠缠度7,其次是玉米纠缠度10,白银纠缠度10。

纠缠度最高的品种是:菜粕纠缠度38,其次棉纱纠缠度35,白糖浆纠缠度34。

期权日评

股期权隐含波动率处于历史相对高位,投资者风险偏好较高。

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基 差

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